התשקיף שחשף הכול: כמה וולט באמת שווה לרשת המסעדות קיסו

התשקיף להנפקת רשת המסעדות האסייתיות קיסו, שמייסדיה רותם תהן ונועם גבאי הקימו ומפעילים 8 סניפים במרכז הארץ, חשף לראשונה ברמת פירוט נדירה את התלות הכלכלית של רשת מסעדות ישראלית בפלטפורמת משלוחים. לפי גלובס (29.05.2026), החברה, שמכוונת להיות הראשונה מסוגה שתונפק בבורסה הישראלית, מדווחת על הכנסות של 307 מיליון שקל ב-2025 (גידול של 15% משנה קודמת) ורווח נקי של 25 מיליון שקל (שיעור רווחיות 8%, גידול של 57%). הוצאה ממוצעת ללקוח עומדת על 150 שקל, ותחזית ה-EBITDA לשנת 2026 נעה בין 47 ל-55 מיליון שקל (גידול של כ-22.5%). לפי גלובס, משלוחים ואיסוף עצמי מהווים 41% מכלל ההכנסות (כ-126 מיליון שקל), כשוולט לבדה אחראית לכ-22% מסך הכנסות החברה (כ-67.5 מיליון שקל) — כלומר כ-53% מהכנסות ערוץ המשלוחים. הסניף המוביל, בקריית אונו, הניב 66.2 מיליון שקל הכנסות ב-2025 עם 9.6 מיליון שקל EBITDA, בעוד שהסניף הקטן ביותר ברשת (נוץ, רמת השרון, 100 מקומות ישיבה) רשם את שיעור הרווחיות הגבוה ביותר, 19%. הקמת סניף חדש עולה כ-20,000 שקל למ"ר ואורכת בממוצע 9-12 חודשים, אך החברה מציגה תזרים מזומנים חיובי כבר תוך 4 חודשים מהפתיחה. התשקיף מציין גם שכ-800 מסעדות נסגרו בישראל ב-2024 בלבד — פי שניים ממספר הפתיחות החדשות. מייסדי החברה צפויים לקבל כ-52 מיליון שקל כל אחד מתמורת ההנפקה; המנכ"לית עדי אנגלנדר וסמנכ"ל התפעול דורון גת קיבלו שכר שנתי של 528,000 שקל, לעומת 600,000 שקל למייסדים. כלכליסט (27.05.2026) פרסם באופן דומה את הנתון המרכזי — 41% מהכנסות קיסו מגיעות ממשלוחים. TheMarker (28.05.2026) התמקד בזווית התלות בוולט, וציטט הערכה לפיה וולט מהווה מעל חמישית (מעל 20%) מהכנסות קיסו — עקבי עם נתון ה-22% של גלובס — אך ציין גם נתון שונה: העברה שנתית מוולט לקיסו של כ-15 מיליון שקל בלבד משמונה הסניפים, נתון הנמוך משמעותית מ-67.5 מיליון השקל שגלובס מחשיבה כהכנסת וולט מתוך סך הכנסות החברה (ראו הבהרה בפער המקורות).